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試論會計信息市場失靈的市場化解決方案
上海大學國際工商與管理學院 肖仲明
根據決策有用論，財務報告的根本目標，是為信息使用者提供具有可靠性和相關性的會計信息，制約其面臨的不確定性，以使決策方案的預期效用最大化，因此，財務會計的核心或本質是披露決策有用的會計信息。
會計信息市場中，交易對象是會計信息，會計信息的需求方即會計信息使用者包括現有股東、潛在股東、債權人、政府和其他中介機構等；供給方則為公司管理當局。
根據有效市場假設，當會計信息披露的社會邊際成本等于社會邊際收益時，會計信息市場供需達到均衡，信息披露量最優，社會處于“帕累托最優”(Pareto Optimum)。但會計信息的正外部性Positive Externalities)所內生的“搭便車”(Free--rider)問題會導致會計信息市場供給不足，產生市場失靈(Market Failure)。
本文擬對會計信息市場的市場失靈問題，提出市場化解決方案。
一、外部性與會計信息市場失靈
西方主流經濟學認為，從整體上看，私有市場對于資源的配置是有效率的，但還存在許多領域，市場是無效率的，如存在外部性和公共物品的情況下，當交易的額外成本及收益(也即外部性)沒有完全被市場價格所反映時，即會產生市場失靈。從會計學角度看，外部性是指一家公司所披露的會計信息對其他主體(如公司)和個人(如投資者)的效用所直接或間接產生的影響，這種影響卻不能通過市場來交易。根據這種影響的有利或不利，外部性可分為正外部性和負外部性 (Negative Externalities)。
當外部性出現時，市場對于物品的配置缺乏效率，具有負外部性的物品，如空氣及水污染，由于私人邊際成本小于社會邊際成本，在市場上會供給過量。反之，具有正外部性的物品，如研究與開發項目，在市場上會供給不足，因為私人邊際收益小于社會邊際收益。會計信息即是一種具有外部性的產品。本文僅考慮它的正外部性，即社會邊際收益大于私人邊際收益的情況，主要體現在它能降低信息使用者決策的交易成本，合理引導資金流向，提高證券市場效率等；至于負外部性所涉及的主要方面如會計信息失真及其消極影響等，理論研究頗多，不再贅述。
正外部性產品的極端情況即是公共物品。一種物品如果供給一個人而其他人能夠不花成本加以利用，這種物品就是公共物品(Public Goods)。與具有排他性和競爭性的私人物品相比，公共物品具有非排他性(Nonexclusive)和非競爭性(Nonrival)兩個特征。會計信息具有公共物品的這兩個特征。會計信息一旦被公司管理當局生產并披露，增加一個人對它的分享或消費，并不導致成本的增長，即額外消費的社會邊際成本或機會成本等于零，是為非競爭性；另一方面，要排除其他人對它的消費或分享卻不可能或交易成本很高，是為非排他性。就是說，一個投資者對會計信息的使用并不減少其他投資者對使用會計信息的效用，而且是在同等效用的情況下免費使用。
對會計信息的需求方，即現有投資者、潛在投資者、債權人和政府等信息使用者來說，會計信息作為一種公共物品，其披露或供給是必要的。但會計信息的生產和披露需要成本，按照 “誰受益，誰分擔”的配比原則，理論上這些成本需要全體受益者共同分擔。實際上，會計信息一旦披露，根本不能阻止和排除沒有分擔成本的信息使用者進行消費，這就產生了公共物品的“搭便車”問題。“搭便車”問題的存在使得會計信息市場供給不足，市場無效率。
由于與社會廣泛分散的各信息使用者單獨訂立契約的交易成本巨大，作為會計信息的披露方，企業顯然無法讓所有使用者付費。會計信息被付費的人消費，也被不付費的人消費，因此，企業會計信息的生產和披露成本無法得到有效補償。
會計信息消費的“搭便車”行為使得信息披露成本不能得到公平分擔而完全由企業所有人股東分擔，致使企業私人邊際成本和社會邊際成本發生背離；由于企業不能從會計信息的提供中 補償所消耗的信息生產成本，在決定信息提供量時也就未考慮信息對非購買者的價值，于是信息便“生產不足”。
二、會計信息管制
會計信息市場供給不足，引起市場失靈，國際通行解決方法是對會計信息進行管制，體現在對財務報告所披露的會計信息的供求關系及其內容與表達方式的管制上。國家干預的根本目的在于實現會計信息披露制度的標準化，限制資本市場上的壟斷和投機行為，從而保證公共利益的最大化，彌補市場失效的損失。
管制也存在一定的局限性，因為管制不僅會扼殺會計信息的信號顯示功能，而且要付出一定的成本，包括直接管制成本和間接管制成本；直接管制成本如政府機構用于規范的開發、執行、監督和立法方面的資源；間接管制成本包括強制企業披露不恰當的信息量和不合理的信息內容而發生的社會成本，也包括管制下企業改變其融資、投資和(或)生產決策可能負擔的機會成本等。
政府對會計信息披露的管制，成本是巨大的，“如果沒有證據足以說明相對于企業訂約和提供信息的私人成本，上述管制成本到底有多大，以及管制可帶來的利益，就無法明顯地看出政府對財務信息進行管制是否會改善社會福利。”
另外，政府規范能導致高效率的經濟學分析，其前提假定之一是規范機構擁有完整的信息。顯然這是一
個不現實的假設，當獲取信息的成本過高或不可能時，規范機構就可能因不完整信息發生制定失誤。
由市場失靈未必能得出政府干預必然導致一個有效率的資源配置的結果，因此在必要的監管標準及準則規范(交易制度基礎)下，依托網絡信息技術的“市場化”才是解決會計信息披露(供給)不足的有效方法。有人把外在性問題的實質歸結為交易費用，如空氣污染問題的實質是事前交易費用和事后交易費用之間的沖突問題。要把清潔空氣變成可在市場上交易的東西解決外部性，就必須對清潔空氣的產權進行界定。但界定空氣產權及監督產權契約的事前交易費用很高，以致人們放棄界定；不明確界定產權，又會造成事后交易費用，表現為對保護和“生產”清潔空氣的積極性的打擊和對任意排放廢氣的鼓勵。因此，外部性問題實質上是事前交易費用和事后交易費用之間的沖突問題。
市場不僅是交易的場所，更是為了促進交換、節約交易費用而存在的一套復雜的制度。交易的實質是產權的讓渡，實現交易的方式是就產權的讓渡達成契約，因此市場關系的本質是契約。由會計信息披露的外部性所引致的會計信息市場失靈或無效率，只能說明某種簡單的契約形式在節約交易費用和保證有效激勵方面的失敗，而不是一般市場關系的失敗。所以，實質在于還沒創造和建立一種對會計信息進行定價和交易的高效制度。
科斯認為，在交易費用為零的情況下，通過產權界定，可讓市場解決外部性。然而，現行財務報告體系下的會計信息市場，交易費用為零是非常不現實的。會計信息的生產者是企業管理當局，而信息使用者則是廣泛而又頻繁變動的投資者或債權人等。德姆塞茨認為：當自愿談判被允許時，談判各方當事人的數目是兩個影響交易費用的主要因素之一，作為談判方之一的投資者人數分散、多變，通過單獨談判訂立私人契約來解決外部性的協議成本是巨大的。高額的交易費用使信息生產者無法阻止需求方免費使用會計信息。
顯然，外部性高額的事前交易費用妨礙了市場本身的自我良性運作，自由市場處于無效率狀態。于是，政府機構通過立法與準則制定對市場進行干預和規范，這導致事后交易費用增加，表現為管制和規范成本。
三、會計信息披露的市場化
未被市場交易包括在內的額外成本及收益即為外部性，解決會計信息披露外部性的思路就是通過制度創新建立新的市場機制，克服交易費用節約及有效激勵方面的失敗，便會計信息參與市場交易，成為真正意義上的商品。
但權利界定是市場交易的基本前提，會計成為商品的前提是清晰界定其產權。“會計信息本質上是企業所有的一項經濟資源，而企業又歸股東所有，因此會計信息天然的產權所有者應該是企業的股東。”一旦清楚地界定會計信息為股東所私有，市場運作就會應運而起，產權所有者就可能以私人商品的形式供應會計訂言息。
網絡信息技術的發展，使得制度的創新和變革成為可能。網絡時代，會計信息披露的重大制度創新是交互式按需報告模型 (An Interactive And Customizable Reporting Model縮寫為ICRM)，即信息使用者和信息披露者通過因特網的Web人機交互界面獲取和提供會計信息。由于財富、信念和偏好不同，使用者的信息需求是多樣性和差異化的。ICRM以用戶需求為導向，盡可能使傳統財務報告模式下信息使用者被壓抑的需求重新激發出來。ICRM考慮到以下因素：(1)信息使用者既有相同又有不同的信息需求；（2）使用者的信息需求是變化的；(3)單個使用者的信息需求可能是多樣化的；(4)報告主體在事前很難確定使用者的信息需求。
在開放的網絡環境中，ICRM的核心是數據庫，企業通過建立和維護一個中心數據庫保存其愿意披露的信息。數據庫包括財務的和非財務的原始標準化數據；之所以提供標準化的原始數據，是使使用者可根據自己的差異化需求，借助公司提供的模塊化會計程序和方法，生產不同的信息。數據庫由公司控制，授權信息使用者訪問和進入，隨公司經濟事項的發生而處于不斷補充和刷新的動態變化中。
既然界定會計信息的產權所有人是股東，作為信息源的數據庫，其產權當然歸股東所有，屬股東私產(Private Goods)。在清晰界定數據庫和會計信息的產權后，交互式的財務報告方式創造和建立了一種對會計信息進行定價和交易的高效制度，其基礎是飛速發展的因特網信息技術。
企業通過防火墻(Fire--walt)在Web站點實時交互地向外披露動態的會計信息，信息使用者則利用自已的計算機終端訪問、按需生成和使用會計信息。會計信息交易的實現方式是供需雙方在Web站點的人機交互界面上，就產權的讓渡即時達成契約。Internet的逐步普及及網上電子支付系統的發展與成熟，使交易費用大大降低和節約，從而使得信息的供需得以真正在市場中進行，價格和產量由供需決定。
在基本競爭模型中，私有財產和價格提供了激勵。基于因特網的網絡創新市場機制便會計信息成為真正意義上可交易的商品，使用者付費消費會計信息，企業在逐利動機下生產披露更多會計信息。市場在供需作用下趨向均衡，并形成均衡價格和均衡披露量，此時是有效率的。
證券監管機構與會計準則制定機構規定的最低標準的會計信息由公司作為標準信息商品提供，不管有沒有市場需求都必須生產和供給。當然，在需求方的拉動和利潤動機的有效激勵下，通過交互交易方式，公司在還可能披露更多差異性多樣化的信息(如技術創新信息、前瞻性信息及分部性信息等等)，以滿足信息使用者個性化需求。
由于會計信息的供給不再以公共產品而是以私人產品的形式提供，信息消費者可根據自己的預算約束及個人偏好進行如下消費選擇：(1)不消費會計信息，無成本支出；（2）僅消費標準信息商品，發生成本支出；
(3)消費標準信息商品以外的信息，負擔更多的信息成本。由于是按層次付費消費，消除了信息消費的“搭便車”現象，企業的成本通過市場交易得到補償，外部性或市場失靈問題解決，會計信息理論上處于最優披露的均衡點上。
注：①在這里，隱含批假定公司披露的會計信息滿足可靠性和相關性等質量特征。
②(美)羅斯·L·瓦茨，杰羅爾德·L·齊默爾曼著，陳少華等譯《實證會計理論》東北財經大學出版社1999年9月第l版P·151、152。
③參見Cheung,s.,1983，P7。轉引自(美)斯蒂格利茨著《經濟學》中國人民大學出版社1997年5月第1版P·l1。
④、⑥陳冬華《網絡時代的制度創新：產權界定與市場化》，《會計研究》，2000年第2期。
⑤肖譯忠，《大規模按需報告的公司財務報告模式》，《會計研究》2000年第1期，P46。
《四川會計》2001年第1期
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