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淺論固定資產投資最小化
一、固定資產投資中存在的問題
固定資產是指使用年限在一年以上，單位價值在規定標準以上，并在使用過程中保持原來物質形態的資產，包括房屋及建筑物、機器設備、運輸設備、工具器具等。（《企業會計準則》）固定資產作為企業主要的勞動工具是生產力水平的重要標志，對企業資金運行效率與效益發揮著基礎作用。固定資產決定著企業將要生產什么樣的產品，將要運用什么技術，將要進入哪個市場等等，從而決定企業未來的發展方向。固定資產上的巨額投資在培育企業核心競爭力、促進企業戰略發展的同時，也帶來一些問題。
1、固定資產的相對過剩。固定資產的相對過剩表現為：其一，推動固定資產正常運行的流動資產不足。固定資產并不是獨立發揮作用的，它必須與企業的流動資產相結合，通過對流動資產的改造、加工來創造新增價值。企業在固定資產上投資時，沒有充分考慮配套流動資金，或原定的流動資金融通渠道阻滯，便會造成這一結果。其二，固定資產使用效率低，周轉速度慢，因此而降低了總資產的收益率。
2、固定資產的絕對過剩。固定資產的絕對過剩通常由以下幾種情況引起；
（1）可行性研究中，對銷售的預計過于樂觀，或為企業未來的發展留有余地，造成固定資產投資“先天過足”；
（2）市場發生不可挽回的逆轉，原生產線必須部分或全部停產；
（3）由于技術進步，新的性能更好的設備取代舊設備，造成舊設備閑置；
（4）企業在并購過程中形成的閑置資產。
3、固定資產占用資金成本（即機會成本）過高。固定資產上的巨額投資，無論是固定資產的相對過剩或絕對過剩，還是規模適當，都表現為大量的資金占用，其成本是相當高的。尤其我國目前資本市場不健全，融資渠道不很暢道，資金十分稀缺，企業生存和發展面臨巨大的資金缺口，這種資金占用的代價是十分昂貴的。
除此之外，巨額的固定資產意味著巨額的折舊費用，在收入不變的情況下，利潤減少。同時，也加大了企業的經營風險，這一方面表現為折舊費用作為固定成本，會增大經營杠桿率；另一方面，也表現在固定資產價值補償時間長，在科學技術日新月異的今天，很可能被提前淘汰，使企業招致巨大損失。
因此可以看出；固定資產投資中的這些問題，不僅使企業短期收益難以增長，而且在長期發展中顯現負擔沉重。固定資產投資最小化就是在不影響生產能力的同時，盡量減少固定資產占用，以在既定的銷售額上實現更多的利潤。
二、實現固定資產投資最小化的方式
1、出售固定資產。一是出售閑置固定資產。對于閑置不用或不需用的機器設備，尤其對于閑置的土地和樓房（以備將來擴展業務時需要）進行處置應引起足夠重視。因為，地產雖有較強的保值作用，但是，首先應該看到：一方面，這方面的資源占用不但不能產生收益還占用資金成本；另一方面企業可能還需為維持日常經營活動而籌資，如果將這些沉淀的資金用在經營活動中，其效益是顯而易見的。其次，應該分清主業，是經營活動還是不動產投資？企業應該做的是抓住主業，發展核心競爭力。再次，只有在通貨膨脹時期不動產才能保值，而將來是否會通貨膨脹、何時通貨膨脹，具有很大的不確定性。最后，企業業務擴展時，可以異地購置。二是出售非盈利部門。出售非盈利部門，不僅可以減少虧損，還可以將盤活的資源用在其他盈利部門或償還債務。三是出售不包括在集團整體戰略之內的生產線或產品系列。企業戰略經營一個很重要方面就是通過對企業內、外部環境分析，找出競爭優勢，培育與發展企業核心競爭力，這對企業謀求長期發展是十分必要的。企業的某些生產線或產品系列雖然盈利，但可能不符合企業整體發展戰略，對這部分資產應該出售，將收回的資金投入到核心業務上去，以進一步加強企業的競爭能力。
2、對外投資。將企業閑置的固定資產或不包括在集團整體戰略之內的生產線或產品系列作價對外投資。這種方式沒有減少總資產，但可以使資產得到有效利用。
3、折產為股。將雖然盈利但不包括在集團整體戰略之內的生產線或產品系列分解出去，注冊為一個獨立的公司，并按本企業原股東的持股比例將新公司的股權分配給原股東。這樣就可以減少股本，或者作為財產股利分配以減少現金流出。
4、租賃。固定資產投資需要先付大量現金，其成本補償需要很長時間，其風險是很大的。而租賃不僅可以解決資產使用問題，還能使現金流入與現金流出同步，降低了經營風險和財務風險，同時從固定資產投資上解放出來的資源可以彌補流動資金的不足。
售后回租是租賃的一種方式。企業通過出售現有資產（主要為房地產或大型設備）獲得經營急需的資金；同時與購買方簽定回租協議；獲得資產使用權。可謂一舉兩得。
5、外部協作。若某一工序需要大量固定資產投資，或若某一工序只是整個作業的一小部分，而購買設備又不能充分利用時，將這一工序外包比自己做更合算。這樣做的好處在于：（1）節約了投資；（2）可以從協作企業的專業化和規模經濟中受益（比自己加工成本更低）；（3）享受專業公司技術進步的好處（若企業自己購買設備，就會停留在某一固定的技術階段，直到設備報廢）等。
從產品特征看，汽車、家電、計算機等裝配行業最適合用這一方式。世界上很多最大的、最成功的企業都轉包或分包他們的加工工序，他們自己僅僅做裝配，有些情況下只打商標和進行營銷。
三、固定資產投資最小化的好處
1、固定資產投資最小化，可以降低經營風險。經營杠桿率是指息稅前利潤變化率為銷售利潤變化率的倍數，經營杠桿率越大，企業經營風險越大。根據經營杠桿系數的簡化公式：
經營杠桿率=貢獻毛益／息稅前利潤=（息稅前利潤＋固定成本）／息稅前利潤可見，經營杠桿率的高低取決于固定成本的高低。固定資產投資最小化，同時也就是折舊費用最低，折舊費用是典型的固定成本。因此固定資產投資最小化，可以降低經營風險。
2、可以通過加速資產周轉，提高固定資產的利用效率。固定資產投資最小化就是要通過挖掘內部潛力，實現以最小的固定資金占用，推動最多的流動資是運轉，以保證原有銷售規模不變。
固定資產周轉率=銷售收入／固定資產平均占用額可見，固定資產投資最小化，可以通過加速資產周轉，提高固定資產的利用效率。
3、減少對外融資，提高收益能力。通過將閑置的固定資產變賣，就可以將沉淀的資金轉換成流動資金，減少對外融資；將不盈利的生產線變賣，把資源轉移到收益能力更強的項目上去，可以提高企業的整體收益能力。
4、提高了資產質量。通過處置固定資產，可以將沉淀的資金轉換成可用資金，將不盈利的資產轉換為盈利資產，提高了資產質量。
5、用于償還債務，可以優化資本結構，降低財務風險。在負債比率較高的情況下，處置固定資產形成的現金流入，還可以用于償
還債務，降低了負債比率和財務杠桿系數。這樣既優化了資本結構又降低了財務風險。
6、當企業沒有投資機會，處置固定資產形成的現金可以用于分紅派息。
7、改善了相關收益指標。
固定資產投資最小化，一方面保持或增加利潤，一方面又減少了資產占用，這就使總資產報酬率、凈資產報酬率有明顯的改善。
四、固定資產投資最小化存在的問題
固定資產投資最小化也可能帶來一些問題：（1）銀行通常要求以資產作為貸款的抵押。固定資產投資最小化也使得可作為抵押的資產最小化，從而影響企業的借貸能力。（2）企業在清理不良固定資產時，可能會產生損失，造成當期損益減少。然而，這些問題比起固定資產投資最小化為企業帶來的好處實在不算什么。因為即使不進行資產清理，損失也已經客觀存在，只不過不體現在帳面罷了；而銀行則更看中企業未來獲取現金流量的能力。因此，固定資產投資最小化有百利而無一害。
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