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論“新經濟”對當代金融發展的影響
摘要：“新經濟”是在20世紀未出現的一個新范疇，是指以技術創新為主導動力，以質量型增長為內涵的新經濟形態。正確認識新經濟，認真研究新經濟條件下金融發展的新現象、新規律，對我國金融業的進一步改革開放是十分必要的。
(一)對貨幣資金運行的影響
貨幣的形態，隨著生產力技術的發展，不斷地發生著變化，而每一次變化，都會直接影響到由貨幣細胞組成的社會資金運動方式的變化。在“新經濟”時代，因特網行業大行其道，隨之而來電子商務活動獨領風騷，將經濟活動全面引入信息化、數字化時代，這一變化，對貨幣資金運動的影響是深遠的。眾所周知，國民經濟是由周而復始的運轉價值流與使用價值流的循環組成，與之相對應，是貨幣流與實物流。當市場經濟發展到了貨幣信用占主導地位的時代，貨幣資金作為社會再生產的“第一推動力”與“持續的動力”在整個經濟生活中發揮著越來越重要的作用，于是有了不斷加速貨幣資金運動以推動社會再生產加速運行的要求。在大量使用貴金屬貨幣的條件下，由于貨幣運動的最高速度只能等同于實物運動速度，因而通過加速貨幣資金運動來推動再生產過程的空間極為有限。當生產力水平發展到紙幣取代大量的金屬貨幣流通的時候，貨幣可以脫離笨重的責金屬而“云游四方”，從而使貨幣資金運動產生了一次“大提速”，這次“大提速”對社會經濟活動產生的影響是十分深遠的，不僅極大地節約了整個社會的交易成本，特別是隨著紙幣而產生的、具有紙幣某些職能的信用工具大量使用，極大地加深了整個經濟的貨幣化程度，拓展了貨幣的職能。當今天我們進入信息社會也即“新經濟”時代的時候，貨幣資金的運動再次“大提速”，這次“提速”將貨幣運動的速度推到了物質運動速度的極限——等同于電子運動的速度，于是，“遠隔千萬里，匯款瞬間到”的奇跡實現了，其實，這正是科技進步的成果——計算機技術、數字化技術以及互聯網廣泛應用于金融領域帶來的必然結果。實際上，當貨幣資金運動的載體電子化、貨幣資金運動的路徑網絡化之后，真正意義上的全球金融市場得以形成，資金的融通、資本的流動，完全打破了時間、空間的限制，資金配置引導全球資源配置的功能迅速提升。上個世紀中葉所預測的“無現金交易社會”以及“電子貨幣流通時代”完全可以按照人們的意愿來實現。正是由于貨幣已經完全脫離了有形的載體，貨幣流通速度、貨幣乘數、貨幣供求、貨幣運動路徑、貨幣與準貨幣的聯系與區別、信用工具的形態及特征，也在悄然發生變化，這一系列變化又反過來影響著社會經濟生活的方方面面，傳統的貨幣金融理論也將為此發生變革，過去理論界經常討論的“金屬貨幣流通規律”、“紙幣流通規律”或許很快就會增加“電子貨幣流通規律”、“無形貨幣流通規律”等新內容。
(二)對金融業經營方式的影響
無論是傳統的銀行、保險業，還是后起的證券、基金業，在經濟浪潮的沖擊之下，都在發生巨大的變化。以銀行業為例，一種全新的，沒有固定辦公場所甚至是不用設立任何分支機構就可以高效率辦理所有銀行業務的高智能銀行——AAA銀行，即在任何時候(Anytime)、任何地點(Anywhere)、以任何方式(Anyway)為客戶提供服務的銀行已經應運而生。這種銀行，也就是網絡經濟中俗稱的“多媒體銀行”，這樣的銀行，不再以富麗堂皇大樓、巨額的資產、眾多分支機構來體現自身的實力，而是以提供金融產品的便捷程度，擁有網絡客戶的數量，與網絡經濟特別是電子商務的高度兼容性來開拓市場、占領市場。由于網絡與計算機是“新經濟”的技術平臺，因此，無論是銀行業、保險業還是證券業，“在線服務”(即通過互聯網來溝通金融企業與客戶的聯系)和“用戶化服務”(按照每一位客戶的要求設計金融產品與金融服務)這種營銷方式將會占據重要地位，同時，還會引發金融服務理念、操作方式、業務流程等方面的巨大變化。例如，“在線服務”，即要求金融企業能夠提供24小時不間斷的服務，而“用戶化服務”則使得“批發”與“零售”業務失去涇渭分明的界限，因為“用戶化”意味差異化與個性化。因此，以客戶為中心，以市場為導向將是金融企業經營所要考慮的首要問題。再者，由于各種金融活動可以十分便利地通過互聯網采取“電子商務”的方式來進行，因而，任何一家金融機構所面對的都是全球的客戶，所謂“國際業務”與“國內業務”已經高度融為一體，這無疑為各種金融業務與金融市場的拓展提供極大的空間，同時也使得各種金融業務特別是跨國業務的成本大幅度下降。再者，由于各種高科技手段更進一步地介入金融活動以及金融產品的創新，金融業務辦理的速度、以及隨之相關的資金交割手續從理論上講可以在瞬間完成，這不僅極大地提高了社會資金運轉的速度，而且，傳統金融理論中認為在貨幣介入交易的條件下，物流與資金流難以同步，貨幣運動與商品運動必然脫節的觀點已經顯得“迂腐”，“一手交錢，一手交貨”在新技術條件下將會走向復歸，單純由于技術原因導致的商家之間的資金墊付與拖欠將會進入“歷史”的行列。而要做到這一點，“客戶終端業務”將會普遍應用，原來發生于交易地點——銀行——客戶單位三地之間的繁瑣資金、憑證傳遞，將統統在交易地點或者客戶端一處解決，銀行所提供的結算服務以無形化的方式融會其中。與之同時，各種各樣的“自助服務”也會大量產生，所謂“自助服務”實際上是金融機構提供服務向客戶端的延伸，它使得各種金融服務更加快捷，服務水平與效率因之提高。銀行業務如此，保險證券業務也是如此，目前，證券交易活動中的客戶終端業務實際上已經先行一步，在證券市場上“運籌帷幄，決勝千里”已經成為現實，可以預言，保險業務中的大部分過程也可以在客戶“足不出戶”的情況下通過“客戶終端業務”來完成。
(三)對金融調控的影響
“新經濟”時代的來臨，從較為明顯的趨勢看，對金融調控將產生雙重影響。一方面，由于有了全新的信息技術與網絡技術，貨幣管理當局對全社會貨幣、信用活動調控的效率將會有大幅度的提高，貨幣政策的“時滯”(主要是信息收集、信息反饋及信息傳遞的耗時減少)將相對縮短，同時由于高速計算手段、模擬運行工具以及金融工程技術的廣泛應用，過去僅僅存在于理論上的復雜調控模型將逐步應用于實踐當中，從而強化中央銀行的貨幣信用調控能力，以為整個國民經濟發展提供更加良好的金融環境。美國之所以在一個時期以來實現了低通脹與高增長并存的局面，其中由于技術創新導致就業增加、經濟增長點增多、勞動生產率提高當然是十分重要的原因，但是不可忽視的是，由于現代科學技術以及信息理論、控制理論更加廣泛與深入地應用于貨幣管理當局的調控與監管活動當中，從而形成新的調控理念與調控體系，使得貨幣政策與經濟發展的需求更好的吻合，也是不可忽視的一個原因。另一方面，由于在“新經濟”條件下，貨幣、信用、資本的運動呈現出與以往越來越多的不同特征與規律，從而對全社會金融活動的調控與監管提出了新的挑戰。首先，網絡貨幣的大量出現，這就會使中央銀行對貨幣流通監控的難度加大，由于網絡貨幣流通具有極快的速度，并且可以不受時間地域的限制，依靠傳統的監控手段愈發顯得“鞭長莫及”，更有悲觀的論點認為，由于貨幣的發行、信用的擴張對任何一個微觀經濟單位已經沒有技術上的障礙，因而傳統條件下中央銀行的
三大職能：發行銀行、銀行的銀行、政府的銀行將“全然沒有用武之地”，這些觀點雖然有些偏激，但它確實從某一個角度說明了中央銀行的職能與作用在新經濟條件下將會發生轉換。其次，由于貨幣與準貨幣之間界限日趨模糊，各種金融工具將更多地具有貨幣職能，特別是大量“私人貨幣”(實際上是微觀主體之間的直接信用活動以電子商務的形式大量出現)涌入流通，社會貨幣供求關系會發生變化，使得中央銀行以M2為基礎社會貨幣供給方式會發生動搖，這對貨幣管理當局測算、調節貨幣供給也是一個挑戰。再次，在新經濟條件下，由于新技術革命對金融業的強烈滲透，金融活動的國際化與全球化已經領先于其他經濟活動的國際化與全球化，在金融資本擴張可以基本不受國界限制的情況下，一國法律以及各種“游戲規則”對金融活動約束監控，出現了許多“真空地帶”，特別是對國際金融資本運動的監控，愈來愈成為一個金融界共同關注的問題。
(四)對金融創新的影響
借助于新經濟提供的各種技術成就，金融創新的步伐空前加快。在各種金融創新活動中，尤其以金融產品增加速度最快。從20世紀60—70年代以來，金融創新的速度逐步加快，到上個世紀的末期，各種金融產品幾乎成指數曲線的態勢增加，并且更新換代的速度不斷加快，頗為符合“摩爾定律”變化規則。這決不是一種偶然的巧合，而是反映出在新經濟條件下，市場迅速變化要求金融創新活動不斷與之相適應，而新經濟的各種技術成果以及新經濟制度解放人們的思維，給人們帶來的創造性環境則為金融創新提供了強有力的“加速劑”。自20世紀中后期以來，廣泛應用于金融創新活動的“金融工程技術”誕生，實際上已經拉開了新經濟條件下金融創新的序幕，由于金融工程技術的出現，不僅使金融創新活動在市場的變化、客戶的需求、制度的變遷面前變“被動”為“主動”——即金融創新活動有了越來越多的超前性，而且使得各種金融創新產品有了更多“科技含量”——使用方便、功能齊全、安全可靠。近年來，各種各樣銀行卡的大量涌現，就反映出這一明顯的趨勢。
(五)對金融競爭的影響
在市場經濟條件下，經濟活動的效率寓于競爭之中，沒有競爭就沒有進步，從而也就沒有發展動力，金融活動也是如此。由于新經濟賦予金融發展許多新特點，因而，新經濟條件下競爭，將會更加激烈。在新經濟條件下，市場博弈出現了新的規則，“以小博大，以新勝舊”成為一種不可阻擋的潮流，對于金融業而言，雄厚的資金實力、密布全球的經營網點、眾多的員工、龐大而復雜的管理程序，也許不再是競爭的“資本”，因為新技術所孵化的“金融新生代”可以將上述一切加以“約分”與“化簡”，賦之金融微觀體以新的“生命基因”——不竭的創新思維、廣博的人力資源、最新的科學技術。我們可以看到，以高科技武裝的一大批輕裝上陣的“網絡金融機構”、“智能金融機構”、“理財金融機構”，向昔日威風顯赫的“金融寡頭”發起了強烈的進攻，面對這樣的沖擊，連素有“金融帝國”之稱的美國花旗銀行也感嘆到：“不是我們慢，而是新銀行跑得太快了”。這種競爭的結果，首先，將使金融發展過程中自我否定、自我揚棄的周期進一步縮短，亦即金融業的壽命周期縮短，更新加速；其次，競爭的焦點由資本實力的競爭迅速轉向創新思維的競爭、人力資源的競爭、科學技術的競爭；再次，也是特別值得關注的一個新現象，金融業與非金融業將走向新的融合。在IT業蓬勃發展的今天，IT行業所“兼營”的金融業務有向傳統金融業“包抄”之勢，在互聯網上，我們可以看到許多IT行業的網站已囊括了金融信息發布、證券交易、資金信譽評估、貨幣支付乃至金融產品創新等一系列金融業務，若不是各國法律法規對金融行業市場準入的限制與壁壘，傳統的金融業恐怕已經是“四面楚歌”了，這再次從另外一個角度證明了科學技術在當代金融競爭中的地位。
(六)對金融安全性的影響
從宏觀上講，金融風險是指由各種不確定因素引起的，有可能影響金融秩序穩定、危及金融財產安全的可能性。新經濟的誕生，既為當代金融發展插上了騰飛的翅膀，同時也可能導致金融風險的因素更加復雜化。首先，IT技術的脆弱性潛伏著巨大風險。IT是新經濟的重要技術基礎，從而也成為新經濟條件下金融發展的技術基礎，而IT業本身的技術缺陷以及不完善之處可能給金融業的安全與穩定帶來嚴重隱患，例如計算機病毒的肆虐、網絡黑客的攻擊、系統的意外癱瘓。有可能造成整個社會支付、清算系統混亂。1998年3月2日，美國航天與太空總署的計算機控制系統遭到黑客攻擊，使該控制系統陷入癱瘓。如果一國的電子支付體系、清算體系、中央銀行的貨幣發行體系遭到類似的攻擊，后果將不堪設想。其次，國際金融風險傳遞的可能性加大。借助當代科技的最新成果，全球化的國際金融市場實際上已經形成，在新經濟條件下，國際金融市場一體化的速度還會加快。在這種條件下，對數額巨大的國際金融投機資本的監控成為一個世界范圍的難題，這筆數額巨大的國際金融資本，一方面作為世界資源配置的載體發揮作用，同時也作為傳遞金融風險與金融危機的媒介。一直延續至今的亞洲金融危機，國際金融投機資本在其中起到不可忽視的負面作用。再次，金融衍生工具的大量出現，有可能影響金融市場的穩定性。金融產品特別是金融衍生產品創新速度的加快，一方面極大地滿足了金融市場不同層次的交易需求、流動性需求、投機需求等等，然而金融衍生產品數量迅速擴張，也導致了金融交易活動的極度虛擬化，在大部分的虛擬交易品種當中，其風險度與安全性出現了嚴重的不對稱，一旦發生交易風險，所影響的不僅是交易者本人，而且迅速波及整個金融市場的穩定性。為此，有學者提出，21世紀的金融是“脆弱的現代金融”，原因是在國際金融高度融合的條件下，非系統風險更多地“變異”為系統性風險，而系統性風險最主要的特征就是具有擴散性、聯動性與傳遞性。這的確成為當代金融發展中值得關注的問題。
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