期市是為避險而生

期市是為避險而生

期市是為避險而生
文／戈壁
自2010年4月19日股指期貨（簡稱期指）上市以來，過山車般的走勢讓興奮不已。根據中國金融交易所的數據，期指首日參與交易的賬戶為5154個，約占當時總開戶數（9137戶）的56,5%，5月份合約首日的成交量高達48988手；從第二個交易日開始，每日的成交量均超過10萬手，目前，期指開戶數約在1.5萬戶，假設實際參與交易的賬戶占開戶數的80%，每個賬戶每日也要成交8手以上，操作頻繁程度可見一斑。
交易量與持倉量的比值也可反映出短線交易頻繁的特點。主力合約成交量與持倉量之比，首日為18：1，次日為27：1，第三日攀升至32：1，而海外市場此值一般都小于1。短短幾個月時間，中金所已做過多次日內交易量的限制。中國資本市場投機性濃厚已成為共識，其實，筆者認為大多數人不是投機，而是賭博。
莫玩對賭游戲
許多人都覺得金融行業賺錢最快，而不愿進入工業、服務行業工作，他們寧愿炒棉花，也不去工廠生產襯衫，認為炒棉花錢來得輕松，且數目會遠遠高于辛辛苦苦做實業。假如去問一個年輕人，若給他300萬元該怎么處理？他會說拿多少炒股票，拿多少炒房等。但需注意，金融資本誘惑大，風險也大。客觀地說，投資者或企業在簽訂買進商品單的同時，簽一個反方向的期貨合約就可完全做到套期保值，沒有必要直接進入商品期權這種不需實物交割的品種及領域，這只不過是鋌而走險地與國際金融大鱷玩對賭游戲。
資本力量的神奇與風險不僅僅體現在期貨交易中，股票、房地產等資本游戲都在侵蝕著投資者的精神。胡潤首富榜中有誰沒有參與房地產？創業板的上市就催生了至少500位億萬富翁。如果是一家生產罐頭的企業，那需賣多少才能獲得億萬元的財富呢？事實上，期市的產生是為了避免因價格波動過大而導致農業生產者遭受重大損失的可能性。發展至今，連政府債券、股票指數等都可拿來賭，它本身的常規避險功能卻無法“發揚光大”。
投資投機有區別
期市的主要參與者是做套期保值的企業和投機者。他們不僅利用價格短期波動進行投機，而且還利用同種商品或同類商品在不同時間，不同交易所間的差價變動來進行套利交易，這使得不同品種間和不同市場間的價格形成了一個比較合理的結構。
當然，投資與投機有著本質的區別，這一點在證券市場和實業投資的比較中會更明顯，比如股票投資是通過持有股票來獲得財富，是通過企業的新增社會財富和價值來分享財富。股票投機通過賣出股票來獲得利潤，是通過股票價差來獲得利潤。但在中國．很少有人真正會在意或相信上市公司的股票分紅獲得財富，期市上的投資與投機更不容易區分，它們有很多相同之處，(范文先生網 www.baimashangsha.com)比如二者都需冒險，動機一樣（都想獲得財富），并且結果都不確定。但其思想觀念、市場思考角度卻不一樣。
投機者更注重市場變化，關注商品的供求關系將引起市場的變化情況，市場跌了該怎么辦，今天跳空低走了該如何應對等。投資者關注的是社會問題，考慮的是哪些方面的問題將引起市場變化，市場目前的狀態是否會發生性質方面的變化。如購買上證指數基金，關注的不是今天上證漲跌了多少，而是中國經濟是否能保持健康發展等，只要主因不變就將繼續持有多頭。
可在期指推出后，由于現貨市場與期貨市場的參與主體之間存在的割裂較大，使得套期保值的初衷早被拋到九霄云外。投機者的大量涌入，也導致對期貨的認識更加錯位（認為期貨十有九賠，甚至認為期貨是騙人的）。筆者認為世上有3種人，一種人能夠發現并把握社會趨勢率先改變，一種人能感知并順應變化迅速跟進，一種人茫然跟風，被變化所淘汰。為什么高盛屢次在中國得手，就是因為它能發現問題，在別人沒有發現時便采取行動，等別人跟進時已悄然離去。
期市辯論仍存在
期市的產生是對還是錯？對于這個問題，可引用一句名言，“槍不會殺人，人才會殺人”，期貨是無害的。微觀層面上，期貨是交易風險的工具，宏觀層面，是國與國之間的博弈。在一知半解甚至完全不了解游戲規則的情況下參與這個市場，只會虧損得血本無歸，從而矛頭指向了市場，指責其是騙人的，不相信這個市場。
成熟的投資者是思想家，成熟的投機者是藝術家。如果想要做一個投機者，做一個成功的投機者，很多人都有屬于自己的理念，最重要是在實戰中是否能夠保持心態的平衡，一旦失衡，什么都已失去意義。

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