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證券投資基金面面談(六)--開放式基金與封閉式基金的區別
要了解封閉式基金與開放式基金的主要區別，首先應清楚它們的概念。根據基金是否可以贖回，證券投資基金分為封閉式基金與開放式基金。封閉式基金是指基金規模在基金的發起人設立基金時就已確定，在發行完畢后和規定的期限內，基金規模固定不變的投資基金。開放式基金是指基金發起人在設立基金時，基金單位的總數不是固定的，而是可以根據市場供求情況發行新份額，或被投資者贖回的投資基金。
兩者的區別主要體現在：
1、從基金規模看，封閉式基金的規模相對而言是固定的，在封閉期限內未經法定程序許可，不能再增加發行。而開放式基金的規模是處于變化之中的，沒有規模限制，一般在基金設立一段時期后（多為3個月），投資者可以隨時提出認購或贖回申請，基金規模將隨之增加或減少。
2、從基金的期限看，封閉式基金一般有明確的存續期限（我國規定為不得少于5年）。當然，在符合一定條件的情況下，封閉式基金也可以申請延長存續期。而開放式基金一般沒有固定期限，投資者可隨時向基金管理人贖回基金單位。
3、從基金單位的交易方式看，封閉式基金單位的流通采取在證券交易所上市的辦法，投資者買賣基金單位是通過證券經紀商在二級市場上進行競價交易的方式進行的。而開放式基金的交易方式在首次發行結束后一段時間（多為3個月）后，投資者通過向基金管理人或中介機構提出申購或贖回申請的方式進行買賣。
4、從基金單位的買賣價格形成方式看，封閉式基金的買賣價格并不必然反映基金的凈資產值，受市場供求關系的影響，常出現溢價或折價的現象。而開放式基金的交易價格主要取決于基金每單位凈資產值的大小，不直接受市場供求的影響。
5、從基金投資運作的角度看，封閉式基金由于在封閉期間內不能贖回，基金規模不變，這樣基金管理公司就可以制定一些長期的投資策略與規劃。而開放式基金為應付投資者隨時贖回基金單位變現的要求，就必須保持基金資產的流動性，要有一部分以現金資產的形式保存而不能全部用來投資或全部進行長線投資。
需要指出的是，封閉式基金與開放式基金的區別只是相對而言的，它們共同構成了證券投資基金的兩種基本運作方式。
(華泰證券綜合研究所宏觀部供稿崔紅霞)
上海證券報
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