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證券投資基金面面談（五）——基金的買賣費用
基金在發行、交易、運營等過程中都會發生一定的費用支出,如基金發行或擴募過程中的廣告費、資料印刷費、承銷費、律師費以及基金運營過程中的管理費等,這些費用一般都要由投資者承擔。本文僅討論投資者在買賣基金過程中發生的費用問題,對于基金運營過程中發生的管理費用,將另行闡釋。
按照收費標準不同,投資基金的收費可以分為法定的費用和約定的費用兩種,法定的費用不得由各基金自行規定或約定,如封閉式基金上市交易時,投資者需繳納的傭金和轉讓費,其支付比例及方式由交易所規定,經證監會審定；約定的費用則由基金和投資者之間的基金契約加以約定,其具體比例則因基金種類、性質不同以及具體費用發生情形的差異而有別。
一、國內封閉式基金的收費標準
封閉式基金的收費發生在認購和交易兩個階段。在發行或擴募時,投資人需要繳納一定的認購費用,目前,我國各發行上市的封閉式基金一般約定為每份基金單位0.01元。基金上市后,投資者買進和賣出基金亦需繳納一定的費用,包括傭金和過戶費,二者都是以轉讓價款為基數,按一定的比率繳納。
二、國內開放式基金的收費標準
到目前為止,我國已有3只開放式基金獲準設立。3只開放式基金均在《招募說明書》上明確設定了相應的收費及其標準,包括基金設立時的認購費、基金成立以后的申購費和贖回費。3只開放式基金的認購費、申購費、贖回費都是以投資者認購、申購或贖回的總金額為基數,按照一定的比率支付。其具體比率的設定各不相同。
三、國外基金的收費情況
國外對于基金的收費一般有多種標準。美國共同基金的收費標準千差萬別,但總體可以分為收費基金和不收費的基金兩種。收費基金大多按照一定的申購數量實行等級制的收費標準,申購數量越多,申購費率越低。普通投資者一般需付出的申購費為申購總額的4-5%。對于開放式基金,一些基金不收取贖回費,其贖回價格即為相應的基金資產凈值,部分基金的贖回費則按照投資者投資基金年限的長短設定不同的贖回費率,持有該基金單位的時間越長,費率越低。近年來,投資者對于不收費基金頗多疑義,因為這些基金雖然名義上不收費,但其相關費用的支出同樣要在管理費用中扣除,對投資人而言,實質上并沒有節約任何成本,真是羊毛出在羊身上。所以,雖然近年來一些不收費基金的銷路雖然不錯,但是并沒有動搖收費基金的市場基礎。
(華泰證券綜合研究所 校堅)
上海證券報
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