基金發行會呈現何種特點

2003年基金發行會呈現何種特點

    隨著天同180指數基金本周的開始發行,由此也揭開了2003年基金發行的序幕。那么,今年基金發行市場將會呈現何種格局呢?業內人士認為,今年基金發行很可能呈現如下幾個特點: 

    單只基金規模會顯著下降,總體發行規模難以超過去年 

    2002年基金首發規模達557．95億元,其中開放式基金首發規模為447．95億元,封閉式基金首發規模為110億元,而2001年基金發行規模僅為254億元。有專業人士指出,2002年之所以出現基金高速擴容,很大原因是由于基金審批程序出現變化,由審批制改為審核制,此前排隊待批的基金在門檻降低的情況下,使壓抑已久的發行沖動得到充分釋放,因而出現了基金發行的高潮。從今年來看,盡管新設立還未發基金的國內基金管理公司以及合資基金管理公司都有發行基金的迫切要求,老基金公司也在積極籌備發行新品種基金,但發行市場所面臨的困難也顯而易見。由于2002年基金發行最重要的客戶便是機構,不論是基金直銷還是銀行代銷,其機構關系戶是最大的買家。但由于股市低迷不振,基金紛紛貼水,致使機構投資者普遍套牢。2002年第四季度資料顯示,開放式基金遭遇贖回潮,其中機構重倉持有的長盛成長價值份額較募集時下降了約1／3,此種效應無疑會對新基金發行產生負面影響。去年已購買過基金的機構"一朝被蛇咬,十年怕井繩",其他機構也會望而卻步。而且無論是基金公司還是代銷銀行其客戶資源均是有限的,去年大規模基金發行使這些資源被大大消耗,繼續挖掘的潛力變小。另外,證監會出臺了新規,禁止基金發行過程中的種種不正當競爭行為,因而去年基金發行中的諸如拉郎配,搞攤派等不正當現象將難以再現,基金發行水分將減少,更接近真實的市場狀態。因而,除非股市重新走牛,基金普遍升水,重新刺激投資者的購買熱情,否則,單只基金的發行規模下降趨勢難以避免,而在基金發行數量難有顯著增加的情況下,基金募資總額難以超越2002年的可能性較大。 

    基金發行節奏會較為均衡,不會像2002年那樣出現明顯"扎堆"現象 

    據統計,2002年7月底至9月底這短短的兩個月時間里,先后有9家基金發行,募資322億元,占全年募資總額的57．8％,明顯出現"扎堆"現象。究其原因,業內人士認為有特殊時段性因素。由于審查制度的改變和程序的簡化,大批待發基金爭先恐后出籠,都想擠頭班車,結果造成基金發行擁擠,但由此產生的各種問題也引起市場各方高度重視。估計今年基金發行相關主體會較為理性,根據股市行情的變化,綜合各種因素,選擇恰當發行時機。管理層也會適當調控,使基金發行節奏保持適度均衡。當然發行節奏有一定起伏還是可能的,一般年中發行節奏會稍快些,因為年中股指往往處于相對高位,同時若有基金分紅,也會刺激投資者的購買欲望,而年初和年尾發行節奏會相對平穩。 

    基金品種創新力度會加大 

    2002年發行的基金中除南方寶元債券和華安上證180以外,其他基金均風格類似,但2003年基金發行很可能呈現出百花齊放的格局。正在發行的天同180指數基金是國內第一只真正意義上的指數基金,而交易所交易基金(ETF)和上市型開放式基金(LOF)都可能成為今年基金市場中的亮點,而傘形基金、保本基金也在積極籌備之中,給人的感覺今年基金產品創新力度空前加大。有專業人士指出,由于政策環境與金融產品有限,目前國內基金產品的創新仍受很大的制約。目前正在籌備的新基金品種雖不少,但有些過于復雜難懂,似乎是為創新而創新,能否符合國內的實際情況,被廣大投資者接受仍有待觀察。

 

                                          ( 證券市場周刊 李文) 

    

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