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《證券法》應設立懲罰性賠償條款
為完善證券欺詐行為的民事賠償制度，保護廣大投資者利益，筆者建議在我國《證券法》中針對惡性證券欺詐行為，設立懲罰性賠償條款。
懲罰性賠償，英文是punitivedam?ages，是英美法系國家的一個特有制度。其含義是指在民事損害賠償中，惡意加害人除了要賠償受害人的實際損失外，法律還強制惡意加害人增加賠償受害人的損失。
我國是大陸法系國家，依《民法通則》和《證券法》等有關法律規定，在證券欺詐民事賠償中適用的是單純的補償性原則，強調受損害的投資者從證券欺詐行為的加害人那里得到賠償金的數額不能超過實際損害，否則將視為不當得利。如果引入懲罰性賠償金法律制度，那么受損害的投資者就可以在得到實際損失賠償金的基礎上，再要求欺詐行為的加害人賠償額外補償。
懲罰性賠償制度的引入，將對保護投資者利益起到三大作用：其一，充分補償的作用。懲罰性賠償增加了受害人得到賠償的數額，是對實際損害賠償制度不能夠充分補償的彌補。其二，懲戒和威懾作用。這類似于行政上的罰款和刑法上的罰金，強制惡意加害人為其欺詐行為額外付出金錢代價，一方面使其所受之罰超過其不法行為所期望得到的經濟利益而不敢再犯，另一方面還能警告威懾其他試圖為欺詐行為者不得仿效，否則也將受到懲罰性賠償金的嚴厲制裁。其三，激勵作用。設立懲罰性賠償一個重要意義在于，可以刺激和鼓勵投資者同證券欺詐行為作斗爭。同罰款和罰金上繳國庫不同，懲罰性賠償金歸受害投資者所有。投資者因此受到激勵而有更高的索賠積極性，這更有利于喚醒廣大中小投資者的索賠意識，有利于從根本上杜絕證券市場上的欺詐行為。
我國臺灣地區的《證券交易法》中，在內部人交易禁止賠償，即內幕交易賠償民事責任中，也引入了懲罰性賠償法律制度———“其情節重大者，法院得依善意從事相反買賣之一請求，將責任限額提高至三倍。”（《證券交易法》第157－1條）
■江西財經大學法律系李朝慶
中國證券報（2001年4月17日）
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