網上交易：監管亟待加強

網上交易：監管亟待加強

   據最新統計，網上證券交易占整個市場交易的比重達10.88％，客戶總數達471萬人，占滬深兩市開戶平均量的13.8％
　　□葛音
　　20世紀90年代，隨著信息技術的迅猛發展和互聯網的不斷普及，一種新的證券交易方式——網上證券交易應運而生。由于網上證券交易具有成本低、覆蓋面廣、全天候交易、信息快等特點，使得它已逐漸成為國際證券經紀業發展的一種主流趨勢。但是，目前我國的網上證券交易受技術與監管水平的限制，具有較高的市場風險，加強針對網上交易的法律監管已成為當務之急。
　　建立必要的風險披露制度
　　所謂風險披露，是指讓投資者掌握的資料足以使他們對網上交易的風險有較為充分的認識。
　　券商向網上客戶揭示的風險應包括市場風險及系統風險。市場風險主要是指網上交易執行的價格可能會與客戶發出買賣指示時所展示的價格不同。發生這種情況的部分原因與客戶買賣指示的傳送及處理有關；而在其它情況中則純粹是因為當客戶的買賣指示到達市場時，股價已經改變。
　　券商應在網站內清楚說明所提供的網上服務或產品的種類，并發出警告信息，使客戶明白其買賣指示在執行時可能會有所延誤或者交易未必一定能夠以所顯示的價格執行。同時券商還應提供避免或減少該風險的辦法，如香港證監會規定，客戶可以將買賣指示指定為“限價指示”，只有當股價在指定價格或更佳價格時才可執行交易。系統風險則是由于網絡系統延誤或中斷所帶來的風險。
　　互聯網本身并不是一個完全安全可靠的環境，所以券商的網站應以醒目的方式，向客戶解釋可能會遇到系統延誤或中斷的情況，導致有關情況的可能原因（如系統提升或更改），這些事故對處理買賣指示的流程存在哪些影響，以及客戶應該采取哪些措施令交易得以順利執行等等。
　　我國目前開展網上交易的券商網站內，絕大多數只就系統風險進行簡單的揭示，對于市場風險則幾乎沒有提及。這種缺漏亟待補救。
　　強化對券商網上證券業務的監管
　　券商是證券交易的主要媒介，也是網上交易的主要推廣與參與者，因此對券商網上業務的監管頗為重要。具體的監管措施包括：
　　1、建立市場準入制度
　　根據網上交易安全第一的原則，必須建立相關的市場準入制度，即由監管部門對券商開展網上業務的資格進行審查認證。資格審查重點應該包括：第一，券商的網上交易平臺是否能保證網絡安全、通信安全和應用安全；第二，券商是否建立了規范的內部業務與信息系統管理制度。分工明確、責權利相統一的內部管理制度是券商順利開展網上交易業務的有力保障；第三，是否組建了一支高素質、高水平的技術管理隊伍和業務管理隊伍。管理人員的到位是順利開展網上交易業務的前提條件。
　　此外，監管部門對已經取得網上交易業務資格的券商還應進行定期的事后審查。如果在審查中發現券商不再符合有關條件，應限期改正；對限期不能改正者，要取消其開展網上交易業務的資格。
　　2．建立網上交易報告制度
　　為了全面掌握證券公司開展網上交易的情況，監管部門應該要求券商就其網上交易的開展情況（交易量，投資者開戶情況，發展速度），系統平臺的技術性能，管理制度，人員情況，以及在開展網上交易過程中遇到的問題，定期向中國證監會報告或將這些內容納入證監會對證券公司的年檢范圍。當券商技術系統進行重大升級，業務管理制度作出重大修訂或主要技術人員與主要管理人員發生重大變化時，應隨時向中國證監會報告。
　　3．建立有效的責任分擔制度
　　當網上交易出現系統故障致使交易指令無法執行時，通常會引起利益糾紛，此時責任如何分擔就成為非常現實的問題。因此，在“三公”原則和保護投資者利益原則的前提下，結合我國的實際情況，可以建立如下的網上交易風險損失分擔制度：
　　第一，對由于網絡速度緩慢和券商外部網絡中斷可能造成的客戶端行情比交易所實時行情滯后和客戶交易指令不能及時發送等給客戶造成的損失承擔問題的處理。證監會應該對券商網上交易系統的容量制定一個技術標準，并隨機進行檢查，只要券商網上交易系統的各項技術指標達到了證監會的要求，就不應該承擔損失賠償責任。當然，如果系統的中斷是由券商內部人員操作不當引起的券商內部網絡中斷，則券商應對已下單的客戶承擔一定的賠償責任。 
　　第二，對由于券商系統受到黑客攻擊而導致系統中斷、由于黑客監聽獲得客戶密碼、竊取到客戶的交易資料、由于黑客入侵或其他原因造成對客戶交易資料的隨意生產、修改或刪除，冒充客戶身份而進行交易等給客戶造成的損失的處理。證監會同樣應該根據互聯網技術的發展而制定一個動態的技術標準，只要券商交易系統的安全標準達到要求，由上述一些原因造成的客戶損失就不應該由券商承擔，但由于券商內部人員操作不當導致客戶密碼泄漏而給客戶造成的損失則應由券商承擔。
　　加大證券網站經營與管理監管力度
　　證券網站是證券信息傳遞的基本媒介，也是投資者賴以進行證券交易、獲得證券信息的唯一可視化載體，所以對證券網站的經營與管理進行監管具有十分重要的意義。具體的監管制度應當包括：
　　1、披露證券信息的網站的許可證制度
　　券商的網站如用于網上交易的接口，審批時原則上可與對其網上交易業務資格的審批同時決定是否予以許可證；對非券商網站，應視其技術水平決定是否予以入口許可證。而不能作為網上交易入口的網站，則應根據點擊率、網站內容的專業化程度等指標決定可否允許其披露證券信息。證監會應該對授予許可證的網站名單進行公開，同時告知網民，若從未有許可證的網站獲取信息并據此入市而遭受損失的，后果自負。網站也必須在其主頁的醒目位置向網民說明其是否具有披露證券信息的許可證。
　　2、設立權威網站
　　不同的網站所披露的證券信息肯定存在差別，有時甚至可能截然相反。為使廣大網民對網上信息具備最基本的判斷，可以將證券交易所網站、券商網站以及上市公司自己的網站作為權威網站。當不同網站披露的信息有所差異時，以權威網站為準。與此同時，權威網站也應該接受比一般網站更為嚴格的監督管理。
　　3、加強對券商網頁的管理
　　主要涉及以下兩個方面：
　　其一，券商網站連接是否負連帶責任。券商在自己的網頁上一般都有hyper—link（網站連接）設置，入網者可以通過券商主頁進入其可以連接的其他網站的主頁。但是當被連接的網站提供虛假信息時，券商是否應負有責任？對此監管機構有必要專門制定相關規定。事實上，讓券商承擔連帶責任肯定不合理。因為在互聯網世界中，個人只能保證做好自己的事情。
　　其二，證券業以外的第三者在網頁設置上連接了券商的網頁，該網站的經營者是否就涉足了證券業務而違反有關規定呢？筆者建議應該具體情況具體分析。如果連接者直接涉及了所連接券商的具體業務內容，參與了投資者與所連接券商之間的交易活動，或者以直接或間接的方式向所連接券商收取了費用，則可以視為涉足了證券業務而違反了規定，應該予以禁止。
　　4、加強網站內容的監管
　　除了要求網站必須披露《網上證券委托暫行管理辦法》中第二十二條，第二十三條規定的內容外，監管的重點還應包括：券商的網上投資咨詢是否違背有關投資

咨詢的法規；網站中是否傳播虛假或誤導性信息等等。對于發布欺詐性信息的網站，監管機構應提醒投資者回避進入。 

    來源：全景網絡

        

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