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英國AIM市場沿革
20世紀(jì)80年代以來，英國圍繞著中小企業(yè)特別是科技企業(yè)的直接融資問題進(jìn)行了艱苦的探索，先后設(shè)立了USM市場、AIM市場TECH市場。目前，英國可供選擇的市場（AIM）有上市公司700多家，總市值超過100億英鎊。20世紀(jì)70年代前，英國長期堅(jiān)持推行中小企業(yè)淘汰政策。1973年后，英國開始改變這種錯(cuò)誤政策，轉(zhuǎn)而積極扶持中小企業(yè)的發(fā)展。80年代，英國相繼出臺(tái)了11項(xiàng)有關(guān)中小企業(yè)的法案，來推動(dòng)中小企業(yè)的發(fā)展。在這種背景下，英國于1980年設(shè)立非掛牌證券市場（Unlisted Securities Market,USN)，當(dāng)年有23家公司。到1989年底，USM共有上市公司448家，總市值為89.75億英鎊。這之后，USM市場逐年萎縮，至1996年關(guān)閉時(shí)只有12家公司和8.39億英鎊市值。
盡管USM市場受到挫折，但英國扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策沒有變化。1995年，英國設(shè)立了可供選擇的市場（AIM），將目標(biāo)定位為中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)上。AIM的上市標(biāo)準(zhǔn)較低，公司申請(qǐng)加入AIM市場只需符合以下條件：1、必須委派一位指定保薦人和指定經(jīng)紀(jì)人；2、根據(jù)本國法律合法成立的公司，且為公眾公司和同類公司；3、公司的會(huì)計(jì)賬目符合英國或美國的通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則；4、具有兩年的主營業(yè)務(wù)盈利紀(jì)錄。如果不符合該條件，董事和雇員必須同意自進(jìn)入AIM之日起，至少一年內(nèi)不得出售其持有的該公司證券所擁有的任何權(quán)益。
除此之外，倫敦交易所在1993年專門制定了科研類企業(yè)的上市規(guī)則；1999年制定了專門針對(duì)初創(chuàng)高科技企業(yè)的上市規(guī)則。在此基礎(chǔ)上，倫敦交易所于1999年11月正式建立倫敦科技板市場TECH－MARK，專門為具有科技創(chuàng)新的公司提供融資服務(wù)。任何申請(qǐng)?jiān)诳萍及迳鲜械墓疽笥腥曦?cái)務(wù)紀(jì)錄，但不要求盈利；要求公司發(fā)行后，公眾持有股份超過25%；公司不要求有三年的經(jīng)營業(yè)績和盈利要求，也沒有股東和高管人員出售股份的鎖定限制；對(duì)公司發(fā)售股份的數(shù)量要求至少達(dá)到3000萬美元，預(yù)期上市時(shí)公司市價(jià)總值不低于8000萬美元，公司應(yīng)遵守季度信息披露制度。(山 石)
來源：證券時(shí)報(bào)
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