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我國宏觀經濟形勢特點及政策分析
我國宏觀經濟形勢特點及政策分析當前，我國經濟形勢比較復雜，正面臨著“雙重轉型”：第一個轉型是宏觀經濟政策的調整與轉型；第二個轉型是經濟發展方式的轉變。當前，江蘇特別是蘇南地區正在就此進行重大實踐。發展方式的轉變對我國當前的發展形勢有著重要的影響。
一、雙重轉型：我國經濟形勢的特點
（一）宏觀經濟政策的調整與轉型
我國的宏觀經濟政策主要表現為財政政策和貨幣政策，基本代表了我國宏觀經濟政策的主要方向。2007年我國GDP增長率達到14.2%，所以宏觀調控的目標是“雙防”——防止經濟增長由偏快轉向過熱，防止價格由結構性上漲轉向全面通貨膨脹。因此，2007年12月召開的中央經濟工作會議，確定了穩健的財政政策和從緊的貨幣政策，確定了宏觀經濟政策的基調是“適當的收緊、適當的控制”。
1.積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策
2007年美國次貸危機引發全球金融危機以來，我國的外部需求發生了較大的變化：2003年—2007年我國外貿出口年均增長29.2%，到2008年第四季度，我國外貿出口增長下降4.2%。出口的大幅度下降意味著我國拉動經濟增長的“三駕馬車”中，外需即出口這輛“馬車”的拉動力在大幅縮減。這時，如果繼續維持原來的政策取向，就會約束國內的投資增長，再加上對國內的消費特別是對買房的需求采取了控制措施，因此就可能導致內需的增長速度也持續下跌，這樣就有可能導致“三駕馬車”同時減速，有可能使經濟增長受到較大影響。所以，2008年第四季度，在中央經濟工作會議召開之前，中央政治局采取果斷措施，決定實施“一攬子”計劃。
從宏觀經濟政策來看，“一攬子”計劃包括實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。與2007年相比，政策發生了方向性的改變，即財政政策由穩健轉為積極，貨幣政策由適度從緊轉為適度寬松。宏觀經濟政策方向性的重大調整，在應對國際金融危機的沖擊中發揮了非常重要的作用。
國際金融危機的沖擊表現最明顯的是在2009年：2009年我國外貿出口增長率為——16%，外貿出口總額由2008年的約14300億美元減少到12016億美元，凈減少2000多億美元，按照2009年的匯率計算，相當于1.5萬億左右的人民幣出口訂單損失。按照國家統計局的測算，該變化對2009年GDP增長率的影響是——3.6個百分點，也就是說，如果沒有其他的政策調整，我國2009年的GDP增長率會由2008年的9.6%下降到6%，甚至更低。因為我國原來的經濟政策是控制內需的增長速度，在外需大幅下降的時候，如果內需受政策影響也下降，那2009年的增長就有可能會降低到6%以下，這對我國經濟的影響非常嚴重。
2.我國經濟增速下降所面臨的潛在危機
我國經濟一直強調不要過分追求高增長。實際上，從2002年到目前，我國的增長率從未低于9%：2002年是9.1%，2003年達到10%，之后10%以上的增長率一直保持到2007年，2008年下降到9.6%，2009年是9.2%，2010年是10.4%，2011年是9.3%，10年內從未下降到9%以下。與高增長相伴隨的，是我國企業的速度型效益，即企業利潤和銷售規模緊密相關，銷售規模擴大促進利潤增長，反之，企業就可能會出現虧損。我國企業的銷售利潤率較低，工業企業的銷售利潤率在今年7月份僅有5.36%。原因之一是技術創新較少，主要通過產品的低價競爭實現微利，由技術創新帶來的利潤增值很少。原因之二是企業的固定費用比較高，包括退休人員的工資、設備的折舊、醫療費等，特別是國有企業在崗人員的工資待遇，不易隨生產和銷售水平變化波動。這些開支都是固定的，與銷售額的變化沒有關系，當企業因為市場訂單減少，銷售額減少而固定成本不變的時候，企業就會發生虧損。因此，如果經濟增長速度下降過多，市場需求明顯減少，企業拿到的訂單明顯減少，由此導致開工率下降，很多企業就會進入虧損狀態，導致諸多矛盾和問題。
首先是就業問題。最近常見的是“招工難”、“招工貴”，表面上看就業壓力已成為過去，實際上企業在保持員工隊伍穩定方面也發生了由量到質的轉變。如果企業發生虧損并不斷繼續的時候，企業一般不愿意把過去的盈利不斷補充進來，很多企業會及時撤股。當企業有微利的時候，往往選擇維持生產，保持穩定的職工隊伍，因為如果辭退關鍵崗位上的職工，再招聘新員工進行培養并不容易。當企業面臨短期的困難，未來有希望時，也會穩定職工隊伍。但是，如果企業認為未來前景更差，目前又有虧損壓力的時候，就有可能選擇退出。一旦退出，裁員量就會增多，失業的問題會很快發生。
據統計，2012年6月份我國在城鄉之間流動的農民工有1.66億人，我國每年應屆大學畢業生600多萬，所有這些人都需要就業。如果很多企業不能吸收職工，還大量辭退職工，此時就業就有較大的壓力，可能對基礎民生帶來很大的沖擊。在1.6億多農民工中，58%是“80后”，和第一代農民工不一樣的是，他們對農業不太熟悉，很難像第一代農民工可以很自然地返回農村。但“80后”、“90后”農民工對城市工作生活有較強的依賴性，如果他們長時間在城市找不到工作，基本生存就面臨危機。這些問題不解決，社會穩定會受到沖擊。出于謀生的需要，各種邊緣化的社會組織有可能泛濫，對社會穩定的威脅非常大。
就業是民生之本。作為十幾億人口的發展中大國，我們始終要把就業放在非常突出的位置加以重視。因此，對于“一攬子”計劃，盡管有人認為是反應過度，筆者則認為非常必要。如果經濟增長下降到6%以下，后果將很嚴重。
其次是金融風險。當虧損企業大量增加的時候，金融風險會陡然擴大。幾乎每個企業都有貸款，離不開銀行的支持。當生產經營正常的時候，可以按時還款付息，但當企業虧損時，銷售收入、資金流量大幅度減少，往往不能正常按時還款付息，這些貸款就會成為不良貸款。如果大量企業虧損，銀行將面臨很大的金融風險，當貸款不能歸還時，存款的支付就面臨著危機。銀行的高利潤包含著風險抵押金，銀行和一般生產企業的利潤性質是有區別的，銀行一旦出現資不抵債，需要拿資本金、利潤來彌補存款戶的損失。當企業虧損面擴張很快的時候，這種金融風險是銀行所不能承受的。
再次是財政困難。我國財政是速度型的財政，財政收入的增長和當年GDP的增長緊密相關。我國以間接稅為主，針對所得和財產征收的直接稅占比很低。財政收入增長主要依賴于名義GDP的增速。通過對近幾年數據計算得知，GDP增長率變化1%，財政收入增長速度變化4.6%；GDP增長率變化4個百分點，財政收入增速可能變化近20個百分點。因此，當經濟增長率下降過多時，財政收入的增長速度會大幅下降。但是，經濟不景氣時，財政支出剛性往往比較大，因為此時對下崗失業人員、困難家庭、低收入人群的救助會增加，保障基本民生等方面的開支會增加。因此，財政的收支矛盾會陡然加劇。當增長率下降過多時，對于就業、金融風險、財政收入的影響非常大。
3.“一攬子”計劃對保持民生和經濟穩定的積極貢獻
推出“一攬子”計劃并不是反應過激。如果沒有“一攬子”計劃，在2009年就會出現深度的調整，對轉型升級未必有益。有觀點認為，要形成倒逼機制，只有危機才能推動升級，淘汰低水平企業。但當大多數企業都無法自保、難以維持正常經營的時候，搞技術改造升級、提升創新能力是不可能的。所以，危機不一定非常有利于轉型。
“一攬子”計劃的效果，最主要表現在內需增長速度明顯加快，內需對GDP增長的貢獻明顯提高。2008年，內需對GDP增長率的貢獻是9.1個百分點，2009年提高到12.8個百分點，因此，盡管2009年外需向下拉動了3.6個百分點，但GDP增長率仍然達到了9.2%。內需增長的加快首先靠投資，特別是政府投資。2009年政府的投資比上年度增長42.2%，占到全部投資的28%。從統計上看，主要有三個部分：電力熱力投資、道路交通倉儲郵電業投資、水利和城市公共設施管理投資，市政投資屬于第三部分。2009年，全社會固定資產投資比上年增長30.1%，去掉價格因素，投資的實際增長比上年多了10個百分點以上，使內需對經濟增長的貢獻有大幅度提高。當然，還有另外一些措施，比如減稅鼓勵企業投資、居民消費等。增值稅的改革是從2009年1月1日開始執行的，改革的重點是從生產型轉向消費型，最重要的變化是企業的設備改造投資可以抵扣納稅基數，這實際上是很重要的減稅措施，而且鼓勵企業進行設備投資，對投資的增長也有積極的促進作用。在汽車需求方面，對于1.6升和小于1.6升排量的車，購置稅由11%調整到5.5%，刺激了汽車的消費；在樓市中，減免二手房交易的契稅……通過減稅促進企業投資獲利，促進居民家庭消費增長，拉動內需。
內需的貢獻明顯提高，有效地抵消外需大幅下降的影響，緩解了國際金融危機的強烈沖擊，使我國經濟繼續保持平穩較快增長的基本態勢。2009年我國經濟增長率僅比2008年降低0.4個百分點，從9.6%下降到9.2%。反觀美國和歐盟，GDP增長率分別為——3.1%和——4.4%，失業率達到9%以上，較正常年份提高了一倍左右。但在國內居民看來，生產和生活都沒有明顯感覺到危機的發生，從這個角度看，“一攬子”計劃對保持民生和經濟的穩定，作出了非常積極的貢獻。
4.擴張型宏觀經濟的代價
對宏觀經濟轉型來說，“一攬子”計劃只是一個起點，還需要進一步調整，因為這種擴張型的宏觀經濟政策是有代價的。財政政策的代價，就是政府債務風險迅速擴大。所謂政府的債務風險，就是常說的國債，包括地方政府的債務，都是由政府作為主體來歸還。如果這些債務迅速擴大，將加重未來政府所承擔的還債壓力，有可能導致未來政府在債務方面的重大風險，目前的歐債危機就是這樣——歐洲國家的高福利導致財政支出規模過大。國際金融危機之后，歐洲經濟下滑，財政收入大幅度減少，但福利的剛性很強，收支缺口迅速拉大，只能通過發債來維持，但是債務規模太大會導致到期債務還本付息規模不斷擴大，加上支出的剛性，使得政府不斷擴大發債規模。由于這些國家經濟狀況很差，財政增收困難，而支出剛性強。因此，對這些國家主權債務的評級持續下調，主權債發行困難日益加大。這必然導致到期債務還本付息困難，導致政府破產危機。
目前，歐債危機靠歐盟建立的補貼制度來緩解，但是“輸血”難以持續，因為歐洲自身的造血機制尚有問題，如果不改革高福利制度，恢復其內部的經濟增長能力，歐債危機無法徹底解決。所以，我國一定要避免陷入這樣的困難狀況當中。我國的財政赤字是發行國債的主要原因。2008年，我國財政赤字是1000億元，2009年增加到9500億元，2010年進一步擴大到10500億元。財政赤字的迅速擴大，必然導致國債發行量迅速擴大，進而導致國債余額迅速擴大，政府未來的償債風險迅速擴大。
財政赤字的擴大首先和政府開支的擴大相關。2008年中央財政安排的投資性資金是1000億，2009年增長到5900億，另外還有其他一些開支的增加。其次是減稅，2009年各項減稅措施大約減少財政的稅收5000億元，因此赤字規模和發債規模必然擴大。另一方面是地方政府的債務，地方政府通過抵押從銀行取得大量資金搞項目建設。據國家審計署調查，到2010年，我國地方政府的債務余額是10.7萬億元，而國債余額大概是7萬億元，總量大概為18萬億元，占到名義GDP的比重已經接近40%。
如果連年堅持擴張政府投資來拉動經濟增長，政府的債務風險將迅速擴大，這條路是不可持續的。所以從2010年開始，國家采取措施，及時地扭轉由政府投資導致政府債務規模擴大的趨勢。2010年3月，溫總理在《政府工作報告》中強調，2010年安排的財政性投資重點保證在建項目，嚴格控制新開工項目，實際叫停了政府投資增量。隨著政策的調整，2010年政府投資增長率由42.2%下降到19.7%，2011年進一步下降到2.46%，我國政府投資經歷了一個由擴張到退出的調整，目的就是防止政府債務風險迅速擴大，從而有效地控制了政府債務風險的發展。我國的財政赤字在2011年減少到9000億元，按照預算安排今年為8000億元。地方政府的債務平臺受到了嚴格的檢查，地方政府的債務基本穩定。伴隨著政府投資的削減，政府債務風險得到了有效的控制，但另一方面，隨著政府投資的削減，固定資產投資的增長速度不斷下降，由政府投資形成的訂單不斷減少，相關企業的開工率不斷下降。因此，這是我國經濟增長速度下降的一個重要原因。
另外，我國貨幣政策的主要風險是通貨膨脹。通貨膨脹是由于貨幣原因導致的價格上漲。貨幣供給量的三個指標是M0、M1、M2。粗略地講，M0指的是流通當中的現金，M1是在M0的基礎上加上活期存款，M2是在M1的基礎上加上定期存款。這三個指標所刻畫的貨幣供給量的內容就是現金加存款。事實上，現金和存款增加以后，往往會擴大需求。需求比較大就可能導致價格過快上漲，人們有愿望去買的所有商品的價格都有可能過快上漲，如房價、貴金屬價格等等，原因就是貨幣供給量太多，人們的購買能力太強。
適度寬松的貨幣政策，首先表現為貸款的大量增長。2009年新增貸款9.59萬億元，超過當年的財政收入總量。適度寬松的貨幣政策有力地配合了積極的財政政策，支持了中央政府和地方政府各個項目建設的快速推進。但貸款大量增加之后，導致貨幣供給量大量增加，因為貸款可以很快地轉變為存款和現金。
我國廣義貨幣供給量在2008年底約為48萬億，到2009年底增長為61萬多億元。貨幣供給量有自我膨脹的特點，自我膨脹就是存款向貸款的轉變。銀行存款數量變大之后，必須要把存款變成貸款，否則銀行就會因為支付大量利息而虧損，這是由商業銀行的自身利益所決定的。而貸款加快增長之后，又會擴張存款，存款和貸款之間，就形成了一種相互的推動。當貨幣政策調整之后，資金的運動速度加快，即資金流動性過剩，從而使整個貨幣供給量存量加速擴大。所以說持續實施適度寬松的貨幣政策，通貨膨脹的風險將非常嚴重，貨幣供給量迅速擴張，多方面的價格快速上漲。從日常生活方面來看，人民幣的購買力會快速下降，貨幣貶值，人民的心態越來越不穩定。從企業來看，生產環境的不穩定會使經營者把最主要的精力放到倒買倒賣上，而不再專注于生產。
5.我國對貨幣政策乃至宏觀經濟政策的調整
從2010年開始，我國對貨幣政策進行了調整。中國人民銀行12次提高存款準備金率，5次加息，對貸款的增量實行額度管理。我國存款準備金率在1999年為6%，2011年上半年幾大國有商業銀行的存款準備金率已經達到21.5%，從而有效控制了貸款的過快發放。提高利息可以使資金的價格變高，從而約束對資金的需求和貸款的過快增長。此外，還采取了貸款增量的額度管理，有效控制了貸款的集中投放。商業銀行傾向于把應該發的貸款盡可能早地發放出去，這對其經濟核算至關重要。如果沒有相關的措施，商業銀行可能在上半年就把一年要發放的貸款全部發放出去，導致貸款的集中投放，由此引發下一輪存款的集中擴展。進行額度管理之后，使得貸款的集中投放得到了有效控制。在多項貨幣政策作用下，我國廣義貨幣供給量的余額，2009年12月底，同比增長27%；2010年12月底，同比增長下降到19.7%；到2011年12月底，同比增長下降到13.6%。所以，2011年下半年，企業普遍感覺到貸款難，這正是因為貸款的閘門被關閉，貨幣政策的效果明顯顯現。貨幣政策調控從源頭上控制了物價的過快上漲，控制了通貨膨脹的發展。但是，這一政策對整個市場的需求產生了不斷的收緊作用，導致企業的采購訂單由于資金的約束而減少。所以，它對經濟增長產生了向下的拉動作用。
回顧我國對宏觀經濟政策的調整，表明我國當前經濟形勢的復雜局面實際上和宏觀經濟政策的調整有緊密的聯系。下圖是2009年至今經濟增長率的總勢2009年第一季度，受國際金融危機的沖擊，我國的經濟增長率只有6.5%。如果沒有其他的相關措施，經濟增長率將繼續下滑。推出“一攬子”計劃后效果明顯，第二季度上升到8.1%，第三季度為8.9%，第四季度為10.7%。這個V型翻轉在2009年是非常鮮明的，表明“一攬子”計劃在抵御國際經濟危機沖擊方面效果顯著。但是，隨著經濟政策的同步退出，從2010年開始，經濟增長率開始向下發展，由第一季度的11.9%，降到第二季度的10.5%和第三季度的9.6%，第四季度略回升至9.8%。這個趨勢沒有得到維持，到2011年第一季度，經濟增長率為9.7%，第二季度為9.5%，第三季度為9.2%，第四季度為8.9%。今年第一季度為8.1%，第二季度是7.6%。盡管隨著政策的調整，我國經濟經歷了先向上再向下的變化，但政策的調整確實有其必要性。當前宏觀經濟政策的重點是穩增長，通過針對性、適應性的預調、微調，努力尋求一個恰當的平衡點。政策措施更加注重穩定需求增長、穩定經濟增長。
（二）我國經濟發展方式的轉變
2002年以來，我國經濟政策重點是控制經濟過熱。比如，2009年我國宏觀經濟政策帶有鮮明的擴張特點，但經濟卻沒有出現持續過熱的表現。通過研究發現：國際金融危機之后，我國潛在增長率已經由過去的10%左右降低到7%——8%。如果強行通過政策的刺激提高到10%，代價是巨大的，諸如政府的債務風險，通貨膨脹的風險等將會迅速擴大，因此這種高增長是難以持續的。所以，要深刻地認識到我國經濟已經進入到一個重要的轉型期，潛在經濟增長率階段性下降了，這一時期的核心任務是加快轉變發展方式。
1995年中共中央十四屆五中全會已經明確地提出了要加快轉變經濟增長方式。黨的十七大把這個概念進一步拓寬到加快轉變經濟發展方式。“經濟增長”和“經濟發展”這兩個概念是有區別的：經濟增長主要是指GDP的總量在年度之間的變化，而經濟發展指的是在中長期的時段內，經濟總量包括經濟結構的變化，如三次產業的產值結構、就業結構（包括地區結構、城鄉結構等），所以，經濟發展的概念比經濟增長概念內涵更豐富。轉變經濟發展方式比轉變經濟增長方式任務更復雜。
長期以來，我國經濟發展方式轉變一直沒有明顯的進展，原因何在？筆者認為最主要的是決定經濟發展方式的條件沒有改變。粗放的以數量擴張為主的經濟發展方式是由兩個條件決定的：第一是供不應求的市場，第二是要素的低價格，或者說是低成本。當市場供不應求的時候，企業的發展必然是低水平的數量擴展，擴張的速度很快，質量卻不高。當要素成本很低的時候，經營者對要素的投入就不會很在意，這就是粗放的“三高一低”（高投入、高消耗、高污染、低效益）的發展模式。當資源價格和污染排放收費很低時，就可以維持“三高一低”的發展模式。當供不應求的市場和要素的低成本這兩個條件不變的時候，粗放的以數量擴張為主的發展方式是不會轉變的。
2001年我國加入世貿組織（WTO）以后，外貿出口條件明顯改善。美國金融創新導致新一輪的繁榮，使我國外貿出口面臨供不應求的外部市場環境。我國大量勞動密集型產品走出國門，如箱包玩具、服裝、家用電器等，在國際市場上開始大顯身手。貿易壁壘打開之后，訂單大量增加，2003年到2007年我國外貿出口年均增長率接近30%。因此，當時我國的企業在數量上進行擴張，不太追求質量和品牌競爭力的發展。
2002年之后，隨著消費結構的升級，我國人民改善生活的重點由吃穿用轉向住和行，國內的汽車市場、房地產市場由無到有，迅速擴張。汽車企業和房地產企業也出現了低水平的數量擴張。我國建設發展速度很快，但是內在的質量不高，可保持的時間不長，卻耗費了大量的勞動力和資源，產生了大量的污染。我國低水平擴張的原因就是需求太旺盛，供不應求，巨大的市場利潤吸引著企業先把產品制造出來，無需注重追求質量。消費結構的升級，實際上還給投資的高增長帶來了機會。消費結構升級帶來的工業結構的轉型，由輕工業向重工業轉移帶來投資的高增長。2002年到2008年，我國全社會固定資產投資年均增長26%，給重化工原材料和裝備制造業帶來了迅速擴大的市場需求。
此外是生產要素成本很低。我國勞動工資的水平，土地、水資源的價格，礦產資源、原材料的價格，污染排放的收費，在很長的一段時間內都保持著很低的水平。這些條件決定了粗放、數量擴張為主的發展方式得以持續。
但是從最近幾年的變化來看，這一發展方式已經難以為繼。國際金融危機發生之后，2008年到2010年，我國外貿出口年均增長率只有9.9%，2012年1月至7月下降為7.8%，出口接近30%的高增長年代已經結束了，未來也不會再出現。發達國家由于國內經濟狀況惡化，訂單在減少；勞動力更加便宜的印度、東南亞等國家在發展，我國外貿出口企業面對的不再是一個供不應求的市場，而是一個競爭越來越激烈的市場。因此，外貿出口企業低水平數量擴張的道路是走不下去的。我們國內的汽車和住房市場，經過將近十年的快速擴展，現在也開始轉入相對成熟穩定的發展時期。隨著汽車市場保有量的增加，用車條件、用車成本的變化，對于汽車企業來說，現在的任務是生產性價比更好的產品，否則就有可能被淘汰。在房地產市場，國家正在積極制定政策，并通過制度建設，例如開征房產稅等，增加住房的占有成本，開征房產利潤稅，遏制投機性投資性的買房需求，使我國的房地產市場轉入需求增長比較穩定的狀態。未來房地產企業的競爭壓力會越來越大。隨著我國產能過剩的普遍發展，基于產能擴張的投資高增長已經結束了。在政府投資撤出之后，投資增長下臺階的結果會表現得越來越明顯。
總體說來，支持企業低水平數量擴張的供不應求的市場環境已經發生了全面的改變。企業必須轉型，過去那種依靠訂單的增加維持薄利多銷的局面已經難以為繼了，必須要從品牌的打造、售后服務的優化、成本管理能力的提高和研發能力的提升上來尋找新的發展出路。我國低成本的優勢在最近幾年改變得很快，無法支撐“三高一低”的粗放型發展模式。所以，過去那種通過價格競爭打開市場的模式顯得心有余而力不足。企業必須盡快適應這種成本提高、市場競爭加劇的新的發展環境，這是一個深刻的變化。這種變革必然會對企業的發展能力、擴張能力帶來一定的影響，使潛在的經濟增長率下降。在這一艱難的、充滿風險的轉型過程當中，期望企業還能達到2002年之后那么強的擴張能力是不現實的，也很難再設想通過政策的刺激讓企業重新具備這種能力，因為類似的發展環境無法通過政策而改變。所以說，我國經濟的“雙重轉型”，決定了我國經濟形勢的復雜特點。
二、當前我國經濟形勢的新特點
在復雜的形勢下，我國經濟正在出現一系列積極的變化。
（一）開始出現止跌趨穩的跡象
盡管今年7月份工業增長率比6月份又下降了0.3%，第二季度我國經濟增長率為7.6%，第二季度的工業增長率是9.8%。但是，7月份工業增長率是9.2%，比6月份下降了0.6%。盡管從生產的角度來看，增速下降的趨勢還在發展，但是從需求方面來看，已經有很多積極的變化。今年1月—6月，投資的同比增長率是20.4%，比1月—5月提高了0.3%，7月份，投資增長率繼續保持20.4%，說明投資的增長已經從下降轉為穩定。當然穩中是否有升，還需要繼續觀察。
（二）政府主導的基礎設施工程建設速度加快
2009年政府主導的基礎設施工程占全國投資的28%，今年這一比例約為22%。政府投資增速恢復較快，今年1月—5月同比增長5.6%，1月—6月同比增長9%，1月—7月同比增長9.9%，政府投資增速處于比較快的恢復狀態當中，這與穩增長的政策、項目審批速度加快、加大重大項目建設保障力度等等有直接的關系。
（三）制造業投資增速略有提高
制造業的投資占全國投資比重的36%——37%，今年1月—6月制造業的投資同比增長24.5%，1月—7月同比增長24.9%。制造業的投資增長和企業的轉型升級直接相關，說明我國支持中小企業和小微企業發展和轉型升級的政策，比如放寬市場準入、降低稅賦、改善融資條件等等措施已經發揮作用。企業的轉型升級，伴隨著很多的社會投資或是新建公司的活動，國家對民營經濟的支持，是進一步落實“非公經濟36條”的實施細則，這對于整個制造業投資也有積極的作用。
（四）房地產投資的增速仍在下降
房地產投資增速下降與房地產的銷售狀況有密切關系。去年10月份之后，受房地產調控政策的影響，我國城市商品房的銷售面積同比增速持續下降。今年1月—4月出現了16%——16.7%的負增長。開發商存量房積壓比較嚴重，資金比較困難，使房地產投資出現增速的持續下滑。從歷史數據分析看，從房地產的銷售改變傳導到房地產的投資增長改變，大概需要半年時間。從去年10月份至今，房地產投資放緩的趨勢還在延續。但是從房地產銷售情況來看，今年5月份已經開始出現好轉。這是因為政府的房地產調控對于買房的需求采取了區別對待的措施，對自住型需求的政策支持，主要表現在按揭貸款的利率優惠方面，由此對按揭貸款的發放和自主性的買房需求都形成了有力的支持。在這一背景下，今年5月份以后累積了半年左右的剛性需求和改善型需求，開始比較快速地釋放，使得城市商業房的銷售面積同比增速開始持續回升。據估計，第四季度以后將會結束房地產投資增速的回落態勢，所以，從投資的增長來看，這也是一種走穩或者穩中略升的發展趨勢。
購房需求的好轉，給消費帶來了間接的影響。從今年5月開始，家具、家電和建筑裝修材料的銷售額持續增長加快，到7月份，社會消費零售總額的實際增長率已經達到了12.2%，比6月提高0.1%，6月份的實際增長率比5月份的增長率提高1.1%。隨著“穩增長效果”的顯現，內需的增長在由弱轉穩，或者穩中略升，必然對未來的經濟增長帶來積極的支持。
當前，外部形勢比我們估計的更嚴峻。7月份外貿出口增長只有1%，相比6月份的11.3%大幅回落，8月—9月有可能繼續保持這種情況，外部形勢對我們穩增長的沖擊比預期要大。所以，目前基于對外需變化的考慮，相關的穩增長措施的實施力度在進一步加大。
2009年之后，隨著內需的持續擴大，內需對經濟增長的作用不斷提高，外需的作用則在持續下降。2008年，外需對我國經濟增長的影響大約為25%，2011年下降到約15%，所以，通過內需增長的穩定，通過“穩增長”政策的預調、微調，整個經濟增長“止跌趨穩”的跡象會越來越明顯，全年的經濟增長率有望保持在7.5%——8%，能夠完成我們“穩增長”的目標，使我們國家經濟實現平穩增長，由年均增長10%左右平穩下降到7%——8%。這一目標的實現，是我國經濟實現轉型非常重要的轉折點。我國增長率的適度下降，給企業轉型帶來了“倒逼”的壓力。企業能夠真實感受到市場環境的變化和成本條件的變化，有助于加快企業的轉型。另外，我們7%——8%的增長可以防止經濟增長率過度回落對就業、金融和財政帶來過大的壓力，將壓力保持在我國大體所能承受的水平之上。因此，這一增長目標要堅持下去。
三、未來我國經濟政策展望
（一）堅持穩重求進，實現經濟平穩轉型
圍繞“穩增長”目標的實現，更多地要著眼于增長，加快經濟轉型和改革，基于現實制定相應的制度。
第一，貫徹破產制度。通過破產把低水平的企業和低水平的產業淘汰出局，進一步完善失業再就業的援助制度，抓好基本生存保障線的建設，從而在轉型的過程當中保障基本民生，維護社會穩定。
第二，完善市場定價機制，進一步放開市場的準入管理。通過市場競爭把好的企業請進來，淘汰相對較差的企業，只有通過這種優勝劣汰的競爭，企業素質和產業素質才會不斷提高，產業結構才能不斷優化。
第三，完善政府職能，解決政府越位、缺位和不到位的問題。在當今社會風險大量增加的背景下，政府對經濟事務的過多參與，對經濟責任的過多承擔是難以維持的，因此，政府必須要盡可能地從經濟活動的直接參與中撤離出來。但是，政府在公共事業、公共服務方面的工作必須要進一步加強。這方面的改革是當務之急，是支持經濟轉型非常重要的制度保障。
面對當今經濟形勢，我們要堅持穩中求進，加強和改善宏觀調控，繼續處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關系，加快推進經濟發展方式轉變和經濟結構調整，著力擴大國內需求特別是消費需求，著力加強自主創新和節能減排，著力深化改革開放，著力保障和改善民生，全面推進社會主義經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設以及生態文明建設，努力實現經濟平穩較快發展和物價總水平基本穩定，保持社會和諧穩定。
（二）穩增長、控物價、調結構、惠民生、抓改革、促和諧
未來的政策重點是穩增長、控物價、調結構、惠民生、抓改革、促和諧。
穩增長，就是要堅持擴大內需、穩定外需，大力發展實體經濟，努力克服國內外各種不穩定不確定因素的影響，及時解決苗頭性、傾向性問題，保持經濟平穩運行；控物價，就是要繼續采取綜合措施，保持物價總水平基本穩定，防止價格走勢反彈；調結構，就是要有扶有控，提高經濟增長質量和效益，增強發展的協調性和可持續性；惠民生，就是要堅持把保障改善民生作為工作的根本出發點和落腳點，把促進社會公平正義放在更加突出的位置，切實辦成一些讓人民群眾得實惠的好事實事；(www.baimashangsha.com)抓改革，就是要以更大的決心和氣力推進改革開放，著力解決影響經濟社會長期健康發展的體制性、結構性矛盾，在一些重點領域和關鍵環節取得新突破，以開放促改革、促發展、促創新、促和諧，就是要正確處理改革、發展、穩定三者關系，積極有效化解各種矛盾和風險隱患，防止局部性問題演變成全局性問題，促進社會和諧穩定。
（三）加強債務管理和風險防范
要加強地方政府性債務管理和風險防范。按照分類管理、區別對待、逐步化解的原則，繼續妥善處理存量債務。
綜合運用各種貨幣政策工具，調節好貨幣信貸供求，保持社會融資規模合理增長。未來的目標是廣義貨幣預期增長14%，優化信貸結構，支持國家重點在建、續建項目和保障性安居工程建設，加強對符合產業政策、有市場需求的企業特別是小型微型企業的信貸支持，切實降低實體經濟融資成本。
通過這樣的政策，可以使我國經濟進入新的發展態勢。在這種發展態勢當中，經濟增長水平雖然下降了，企業改革的壓力加大了，但是，深層面的體制機制在加快完善，企業的發展模式在加快優化，各方面發展的質量和效益在快速提高，為新一輪水平更高、代價更小、可持續地給人民群眾帶來更大福利的增長奠定新的基石。所以，我國經濟雖然正面臨著非常復雜的形勢，但是也將有更加光明的前景。我們應對當前的困難有充分的估計，對未來的光明前景有更多的期待，既腳踏實地又充滿信心。
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